Валютном

Доллар продолжает находиться под давлением со стороны евро, однако можно говорить о том, что сейчас валютная пара находится в широком, но относительно стабильном коридоре. Его границы составляют 1,45-1,495 USD/EUR, и судя по тому, что даже на фоне серьезного макронегатива американская валюта так и не упала ниже отметки 1,5 USD/EUR, можно с большой долей уверенности полагать, что USD все же может протестировать уровень 1,5 USD/EUR, но, скорее всего, уже во второй половине 2008 г. ситуация на рынке начнет меняться.

Вероятность масштабной рецессии в США пока остается низкой, при этом риски для состояния экономики стран Еврозоны постепенно растут и могут ближе к концу года вылиться в замедление экономического роста, что, в свою очередь, может заставить Европейский центральный банк (ЕЦБ) начать снижать учетные ставки.

Если предположить, что к этому времени Федеральная резервная система (ФРС) США уже завершит цикл понижения учетных ставок и ситуация в крупнейшей экономике мира стабилизируется, баланс циклических факторов может оказаться на стороне USD. И, вероятно, USD сумеет переломить тот трехлетний нисходящий тренд, за время существования которого курс американской валюты упал с уровня 1,17 до 1,49 против EUR. Однако не стоит ожидать, что укрепление USD станет значительным.

В последних своих выступлениях члены ФРС во главе с Беном Бернарке ясно дали понять, что для улучшения состояния экономики потребуется дальнейшее снижение базовой учетной ставки. В свою очередь, председатель ЕЦБ господин Трише говорит о беспокойстве относительно растущей инфляции, и значит, в ближайшее время снижения ставок в Еврозоне не предвидится. Поэтому весной вполне можно ожидать тестирования и даже прорыва психологического уровня 1,5 USD/EUR. Но мы не ждем, что стоимость EUR по отношению к USD продержится долго выше этой отметки. Летом ситуация в крупнейшей экономике мира начнет выравниваться, а в зоне EUR, наоборот, на первый план выйдут опасения по поводу спада экономического развития, а не роста инфляции. Соответственно, ЕЦБ придется снизить учетную ставку, и во второй половине 2008 г. USD может укрепиться до уровня 1,40 USD/EUR.

Нефтяном

Главной новостью начала 2008 г. продолжает оставаться конфликт между Венесуэлой и американской нефтяной компанией ExxonMobil. Поводом для конфликта стала программа национализации нефтяных проектов, принятая 27.02.2007 г. президентом Венесуэлы Уго ЧАВЕСОМ.

В рамках этой программы с 1.05.2007 г. нефтяные компании страны должны были перейти под контроль государства. При этом правительство Венесуэлы обязало проекты, в которых принимают участие иностранные компании, до 60% активов передать госкорпорации Petroles de Venezuela (PDVSA).

Уго Чавес пригрозил прекратить поставки нефти в США после того, как компания ExxonMobil добилась судебного решения заморозить заграничные активы Венесуэлы в размере 12 млрд.USD. Венесуэла является одним из крупнейших поставщиков нефти в США, поэтому исполнение обещания У.Чавеса может привести к резкому росту цен на нефть. Затем Венесуэла несколько смягчила свой тон в отношении США. Как заявил один из руководителей госкорпорации PDVSA Бернард Моммер, прекращение поставок возможно, но нежелательно. «Это будет стоить нам денег, и это также будет стоить денег другой стороне», — сказал он. Однако 13 февраля конфликт получил новое продолжение. В ответ на решение суда заморозить 12 млрд. USD активов госкорпорации PDVSA, руководство последней объявило о прекращении поставок нефти для ExxonMobil. Хотя ответный ход Венесуэлы, похоже, прежде всего отрицательно скажется лишь на самой Венесуэле, оптимизма участникам рынка такие новости не добавляют.

После снижения цены сорта нефти Light sweet в начале текущего года до отметки 86 USD за баррель, цена «черного золота» вновь поднялась до уровня 100 USD. Эти числа и показывают текущий коридор, внутри которого движется цена. В связи с ослаблением мировой экономики и падением спроса на нефть вполне логично предположить, что цена начнет колебаться в ограниченном диапазоне и откат цены к нижней границе коридора вполне возможен. К тому же нефть в последнее время сильно перекуплена на фоне детективной истории вокруг Венесуэлы и компании ExxonMobil, срывов поставок из Нигерии и других геополитических кризисов. Но глобального снижения цены на «черное золото» мы не прогнозируем. Аналитики ждут увеличения спроса и, как следствие, подорожания цены на «черное золото». Пока спад в экономике США продолжается цена на нефть может откатить с верхних рубежей, но дальнейший ее рост неизбежен. И здесь надо отдать должное дальновидности нашего правительства, которое смогло договориться о совместной разработке нефтяных месторождений с Венесуэлой. Наряду с Россией эта страна является важнейшим энергетическим союзником Беларуси.

Драгметаллов

Золото продолжает свое восхождение к вершинам — начав 2008 г. с отметки 850 USD за тройскую унцию, в феврале цена достигла отметки 950 USD.

Свидетельства сохраняющихся инфляционных давлений в ряде стран, которые усложняют задачу центральных банков по поддержанию роста экономики, высокая степень неопределенности относительно дальнейших перспектив, геополитические риски, а также ослабление USD и благоприятные фундаментальные факторы в последнее время заставляют инвесторов демонстрировать повышенный спрос на золото. Впереди важный уровень — 1000 USD за тройскую унцию. А пока мы склонны ждать при приближении к этой отметке периода консолидации, характерного для данного рынка после нескольких месяцев бурного роста. Но снижение цены не станет глубоким, предположительно до отметки 900, максимум 850-880 USD, дав хорошую возможность снова купить, что называется, «по тренду», по выгодной цене этот драгоценный металл. Золото по-прежнему остается привлекательным способом сохранения капитала или долгосрочных инвестиций, так как предпосылок для снижения стоимости этого и других драгметаллов, таких, как платина и серебро, пока не предвидится.